金价5月份“过山车”后去向何方？

5月份以来，国际黄金价格走出了“过山车”行情。

5月初，国际金价一度出现上行。Wind数据显示，伦敦金现货价格在5月1日至5月12日期间累计上涨2.01%，最高触及4773.58美元/盎司；之后，国际金价迅速下行，5月13日至5月29日期间下跌幅度达到3.74%，多次跌破4500美元/盎司关口，5月28日盘中最低探至4365.85美元/盎司（为5月份最低点）。不过，5月29日，国际金价出现反弹，当日上涨0.94%，最终收于4538.16美元/盎司。整体来看，5月1日至29日期间，国际金价累计下跌1.80%。

“近期金价剧烈波动，是美联储加息预期升温、美元与美债收益率走强、避险情绪钝化及技术性超跌反弹共同作用的结果。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷在接受《证券日报》记者采访时表示，短期来看，美联储货币政策预期、美国通胀数据（尤其是个人消费支出PCE数据）仍是影响金价的核心变量。

正如朱华雷所述，美联储货币政策转向预期是近期压制金价的核心因素。随着新任美联储主席正式就职，市场对美联储货币政策收紧的预期快速升温，甚至开始预期美联储或于今年12月加息25个基点。

此外，5月28日公布的最新数据显示，美国4月份PCE物价指数同比飙升3.8%，创2023年5月份以来最大涨幅，通胀数据的高企进一步打压美联储降息预期。黄金作为无息资产，在高利率环境下的持有成本将显著上升，资金会更倾向于流向美元、美债等资产。“目前，避险情绪减弱对金价构成一定影响。同时，近期公布的美国宏观经济数据整体表现积极，叠加新任美联储主席‘通过缩表重塑市场对美元信心及长期通胀可控预期’的政策主张，美元走强亦对黄金价格形成部分压力。”国元期货有色分析负责人范芮认为，后期需密切关注美国重要宏观数据表现。但总体看，当前金价缺乏明确的趋势性驱动。

对于后续走势，朱华雷持类似观点：近期国际金价大概率在4300美元/盎司至4600美元/盎司区间宽幅震荡，在美联储明确释放“鸽派”信号前难有趋势性大涨；不过，全球央行持续购金与“去美元化”趋势将为金价提供中长期底部支撑。后续需重点关注美国通胀数据与美联储政策指引，以判断后市方向。

值得注意的是，当前不少银行再度调整积存金业务，包括下调产品风险评级、放宽投资准入、延长交易时段、推出手续费优惠等举措。此外，香港交易所（以下简称“港交所”）5月27日公告称，今年7月份推出美元黄金期货全市场交易费用折扣及优惠计划。

“港交所的交易费用折扣计划将降低美元黄金期货交易成本，对散户及短线交易投资者的降本效果较为明显，有助于提升美元黄金期货交投活跃度。”范芮认为。

“港交所此举预计将降低交易成本，既能提振市场成交、改善合约流动性，也有助于强化香港国际黄金交易枢纽地位。”朱华雷表示。