蒙特利尔银行：做多美元仍是最佳交易之一 高利率、高通胀格局有望支撑其继续走强

加拿大蒙特利尔银行（BMO）表示，在全球经济逐渐进入“高利率、高通胀”的新宏观环境下，继续看涨美元仍然是外汇市场最具吸引力的交易策略之一。

BMO首席外汇策略师Mark McCormick在周一发布的报告中指出，当前外汇市场交易员可能过于乐观地押注美国与伊朗冲突结束后的影响，低估了能源价格上涨带来的持续性通胀压力以及由此引发的利率上行风险。

McCormick认为，即便未来国际油价在冲突结束后出现一定程度回落，其对全球经济和通胀的“第二轮影响”仍将持续发酵。能源成本上升最终将传导至运输、制造以及服务等多个领域，从而推高整体物价水平，并促使全球主要央行维持更长时间的高利率政策。

他表示：“即使油价最终有所回落，这本身仍存在很大不确定性，通胀也不会像市场预期那样迅速降温。第二轮通胀效应正在形成，而市场相关性的变化正越来越有利于高利率和强势美元，而不是市场对局势缓和的乐观预期。”

基于这一判断，BMO继续维持整体做多美元的策略立场，尤其看好美元兑欧元(1.1536, 0.0005, 0.04%)、英镑(1.3344, 0.0005, 0.04%)和日元的表现。同时，该行预计美元未来也有望进一步跑赢澳元(0.7051, 0.0006, 0.09%)和加元等商品货币。

自今年2月底美国和以色列对伊朗展开军事行动以来，美元整体表现强劲。数据显示，彭博美元现货指数累计上涨约2%。

尽管中东冲突扰乱全球能源供应链并冲击多个能源进口国经济，作为全球最大的产油国，美国受到高油价冲击相对有限。同时，美国近期公布的一系列经济数据持续展现出较强韧性。

尤其是在最新公布的5月非农就业报告远超市场预期后，市场对于美联储进一步收紧货币政策的预期明显升温。目前利率期货市场已基本消化美联储年内至少加息一次的可能性。

受就业数据提振，彭博美元现货指数上周五录得两个多月以来最大单日涨幅，而对货币政策最敏感的美国两年期国债收益率也创下自去年4月特朗普政府宣布新一轮关税措施以来最大单日升幅。

虽然美元指数(99.9934, -0.0215, -0.02%)本周一小幅回落，此前一周仍累计上涨约1.1%。与此同时，全球通胀压力仍在持续升温。

数据显示，欧元区5月通胀率自2023年以来首次突破3%，进一步强化了欧洲央行未来继续加息的理由，尽管欧洲经济增长依然疲弱。

美国方面，市场正密切关注即将公布的5月消费者价格指数（CPI）数据。经济学家普遍预计，美国5月通胀率将从前一个月的3.8%升至4.2%，进一步远离美联储2%的长期目标。

McCormick表示，未来市场关注的重点不应是短期新闻事件，而是正在形成的宏观经济新格局。“我们认为，高利率、低增长以及宏观经济分化加剧仍将是未来一段时间最具持续性的主题，而这将继续有利于美元和美国资产表现。”

他强调：“新闻只是噪音，真正重要的是制度和周期变化带来的信号。”