美债交易员建仓押注美联储很快将加息 周三通胀报告备受关注

债券交易员正大举建仓，押注未来几个月美联储将多次加息，其中一些人预计最早可能在9月政策会议上行动。

与有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期权市场中，这正是当前的主题。SOFR对美联储政策敏感。自上周五美国就业报告意外强劲、导致债市下挫以来，交易员一直在加大对加息的押注。

上周五出现一波交易热潮，多笔交易若今年至少加息一次便可获利，期权成交量约为平时水平的两倍。 尽管随着油价和股市下跌，现货市场周二有所回升，但相关交易活动仍在周二继续。一笔引人注目的交易押注，到9月中旬会议时至少加息一次，甚至可能加息两次。

市场迅速转向对冲鹰派风险之前，美国5月就业增长超过所有预期值，这是迄今最明确的迹象，表明劳动力市场可能正在摆脱长期招聘低迷状态。接下来将是周三公布的一项关键通胀报告，预计该报告将显示价格压力持续存在。

“非农就业数据走强，加上通胀高企到令人不安的程度，这一组合令市场认为美联储不得不收紧政策的概率上升，”道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“这继续令收益率维持在高位，不过股市避险走势似乎有助于支撑收益率。”

期权市场的看跌情绪在期货市场也得到了体现，目前期货市场预计，美联储年底前加息25个基点的可能性为100%。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，在非农就业数据公布前，对冲基金已将SOFR期货净空头头寸增至纪录高位。“做空动能仍占主导，”花旗集团策略师David Bieber周二在报告中写道。

当然，这些杠杆空头头寸也可能与多种策略有关，例如相对于现货或互换的基差交易，也可能是凸性对冲，或单纯的方向性押注。

期货市场看跌押注进一步累积，意味着加息信念开始动摇时，SOFR期货容易受到空头回补资金流的影响。周三公布的5月消费者价格数据若低于预期，可能会遏制这类建仓；反之，若强于预期，则可能成为更多鹰派期权资金流的助推器。